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  文 丨 《BUG》栏目 周文猛

  国内自动驾驶双雄,双双发布了港股上市后的首份年报。

  小马智行发布2025年未经审计财报,2025年公司总营收6.29亿元 ,同比增长20%。文远知行的全年营收达6.9亿元,同比增长90% 。

  作为国内智驾(Robotaxi)“双雄”,小马智行与文远知行长期被外界拿到台面上比较 。据《BUG》栏目统计 ,自披露2022年财务数据至今,文远知行在2022年及2025年的营收表现优于小马智行,但在2023年及2024年的营收低于小马智行 ,且净利润长期低于后者。

  财务PK:文远知行多亏了11亿元

  一直以来,文远知行同时布局Robotaxi、小巴、货运 、环卫等多元业务的自动驾驶“沿途下蛋 ”模式,与小马智行聚焦Robotaxi和Robotruck(自动驾驶货车)业务的“深钻井”发展模式 ,被视为是自动驾驶发展的两条主线。

  如今,伴随两家企业港股上市后的首份年报公布,这两条路线的财务“钱途”也随之公之于众 。

  《BUG》栏目统计发现 ,2022年至今 ,文远知行分别在2022年及2025年营收高于小马智行,但在2023年及2024年营收增速下滑,被小马智行超越。

  从趋势来看 ,小马智行“深钻井 ”聚焦Robotaxi和Robotruck的业务模式,表现较文远知行更为稳健,业绩波动较小。

  营收差异的背后 ,两家企业的净利表现,更能体现各自的经营质量和发展特性 。2022年至2025年间,小马智行和文远知行均处于亏损状态。相较而言 ,文远知行的亏损额度长期高于小马智行。

  尤其在2025年度,小马智行亏损大幅收窄72.53%,由上一年亏损19.62亿元收窄至亏损5.39亿元 ,改善明显 。相比之下,文远知行2025年亏损16.54亿元,较上一年亏损收窄约34.29% ,仅一年便较小马智行多亏损超11亿元 ,改善较弱。

  累计计算得出,2022年—2025年,小马智行累计亏损约44.56亿元 ,而文远知行则累计亏损约74.18亿元,其中文远知行比小马智行多亏损29.62亿元。

  从资金安全性上来看,财报显示 ,截至2025年,小马智行现金等价物及长短期理财投资总额达105.93亿元,相比之下 ,文远知行现金及相关资金储备71亿元,账面资金更少,可持续性挑战更大 。

  直观的财务数据 ,客观反映了两家企业的风格和发展走势:小马智行营收增速较为稳健,亏损控制能力更佳,账面资金充足可持续性更高;而文远知行营收波动较大 ,亏损控制能力较差 ,风格更为激进。

  商业化PK:Robotaxi爆发,但“货运”疲软

  具体到业务层面,文远知行采用“全场景覆盖”的多元化策略 ,构建了Robotaxi 、Robobus、Robovan(货运)、Robosweeper及技术服务等五大产品矩阵,在攀登全无人驾驶技术的同时,也在园区 、机场等封闭简单场景快速推进落地。

  财报显示 ,2025年,文远知行Robotaxi业务全年收入1.5亿元,同比增长209.6% 。此外 ,出售自动驾驶小巴、无人驾驶环卫车、自动驾驶货运车以及提供技术服务,分别创收2.31亿元 、0.96亿元、0.10亿元、1.98亿元,较上一年度同比增长190.47% 、73.68%、-21.65%、20.40% 。

  相比之下 ,2025年全年,小马智行主要以“Robotaxi+Robotruck ”双轮驱动为核心,同时面向车企提供技术方案。期内 ,小马智行Robotaxi业务收入达1.16亿元 ,同比增长129%;Robotruck业务收入2.84亿元,较上一年仅微弱增长0.6%;技术授权创收2.29亿元,较上年同期增长19.71%。

  单就各业务营收表现 ,文远知行2025年取得了比较小马智行更大的增长突破 。但单就Robotaxi车队规模 、Robotruck及技术授权营收来看,文远知行较小马智行也有不同程度差距。

  据小马智行最新宣布,从2024年公司仅拥有250多辆Robotaxi ,到今天公司Robotaxi数量已经超过1400辆,并在北上广深扩大运营区域,同时第七代Robotaxi已在广州和深圳实现单车运营盈亏平衡。相比之下 ,目前文远知行自动驾驶车辆虽已落地12个国家、40多座城市,全球业务覆盖最广,但Robotaxi车队规模仅1125辆 ,较小马智行数量少275辆 。

  在Robotruck业务方面,虽然小马智行2025年营收增长趋缓,但营收仍达2.84亿元 ,较文远知行的0.10亿元(同比下滑21.65%)仍高出不少。在技术授权费用上 ,小马智行整体创收高于文远知行,但两家增幅相当。

  总体而言,凭借多元化的业务结构 ,文远知行在2025年自动驾驶货运业务下滑的情况下,通过自动驾驶小巴、环卫车等业务,快速推动业绩增长 。而小马智行则由于业务结构较为简单 ,在自动驾驶卡车业务增长放缓的情况下,整体增速也随之放缓。

  结语:“盈利”拐点将至,谁能笑到最后?

  据木头姐ARK Invest《Big Ideas 2025》报告预测 ,到2030年,Robotaxi市场可能创造高达34万亿美元。其中,自主电动汽车制造商贡献2000亿美元 ,车队所有者贡献1万亿美元,而自主驾驶平台提供商则占据了33.6万亿美元的惊人份额,占比高达98.8% 。

  偌大的市场预期背后 ,自动驾驶行业“规模化拐点”临近的趋势 ,撑起了市场的信心。在与《BUG》栏目沟通中,某头部自动驾驶高管李谋(化名)直言:“通过数百万 、千万公里的测试数据分析自动驾驶安全性,以及每公里出行成本结果 ,可以明确得出,自动驾驶的安全性已经远高于人类司机,且每公里出行成本已接近人类司机。 ”

  “因为老龄化 ,年轻人出生数量下降等原因,人类司机的成本将越来越高,但随着规模的提升 ,自动驾驶的成本会越来越低,这两条线一条越来越向上,一条越来越向下 ,如今每公里成本已经到了交汇的节点,后续只会更低 。”李谋表示 。

  趋势之下,2025年以来 ,特斯拉 、哈啰出行等玩家的迅速入场 ,萝卜快跑、Waymo、Cruise等资深Robotaxi玩家也正全力角逐国际赛场,自动驾驶行业竞争不断加剧。伴随行业竞争加剧,业务多元并进的文远知行 ,与主要聚焦Robotaxi及Robotruck业务的小马智行,势必将迎来更为激烈的角逐。

  据小马智行方面透露,预计2026年公司Robotaxi车队规模将扩展至3000辆 ,到2030年将达到10万辆级,年复合增长超过200% 。相比之下,文远知行2026年Robotaxi的全球部署量为2600辆 ,到2030年部署数万辆。相较而言,小马智行似乎对未来公司的Robotaxi业务发展更具信心,而文远知行则势头较弱。

  当然 ,或许在自动驾驶小巴 、环卫车等领域,文远知行也有着小马智行不曾有的小目标 。

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    2026年04月29日
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  • weilezhfz8的头像
    weilezhfz8 2026年04月26日

    我是中洹号的签约作者“weilezhfz8”

  • weilezhfz8
    weilezhfz8 2026年04月26日

    本文概览:>>>您好:,软件加微信【】确实是有挂的,很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好,总是好牌,而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多...

  • weilezhfz8
    用户042603 2026年04月26日

    文章不错《2026首发科技“微乐云南麻将有挂吗”辅助挂下载”(最新开挂教程)》内容很有帮助